AeroVironment Q4營收年增143%卻爆雷！全年展望雙雙下修，股價重挫

專注於自主軍事作戰的航空航天與國防公司AeroVironment（美股：AVAV），公布2025會計年度第四季財務結果，營運成績明顯低於華爾街預期，股價應聲重挫。尽管營收年增率高達143%，達到4.08億美元，但仍遜於分析師共識預估的4.78億美元，超出幅度達14.6%。

在公司將全年營收指引 midpoint 從19.8億美元下修至19億美元，降幅達3.8%，低於市場預期3.2%之際，其非一般公認會計原則（non-GAAP）每股盈餘為0.64美元，亦低於預期的0.69美元，缺口約7.4%。此外，調整後稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為4,448萬美元，遠不及分析師 estimates 的6,687萬美元，miss率高達33.5%。

管理層同步下修全年指引，調整後EPS midpoint 降至2.93美元，較先前预估下調15.8%；全年EBITDA指引 midpoint 為2.75億美元，同樣低於分析師預期的3.059億美元。本季營業利潤率轉為負值，達-43.9%，與去年同期的-1.8%相比急剧惡化。自由現金流為負444萬美元，雖優於去年同期的負2,961萬美元，但仍為現金流出狀態。截至財報公布前，公司市值約為113億美元。

從長期視角檢視，AeroVironment過去五年營收以年複合成長率（CAGR）32.5%強勁增長，超越一般工業股平均水平，顯示其產品頗受客戶青睞。更值得注意的是，過去兩年年化營收成長率高達51%，超越其五年趨勢，暗示近期需求強勁且持續加速。

細分 revenue 結構，產品（飛機、 missile 系統、衛星）與服務（維修、培訓、顧問）分別占68.1%與31.9%。過去兩年，產品營收平均年增69.4%，而服務營收更是平均年增205%，成為驅動成長的雙引擎。然而，本季尽管繳出年增143%的佳績，4.08億美元的營收落入分析師預期區間低標以下，凸顯市場期待之高，任何落差皆可能引發股價劇烈反應。