SoundHound AI 銳意成長　股價腰斷仍具投資機會

SoundHound AI 股票代碼 SOUN 仍持續展現強勁的收入成長，但自去年十月以來股價已下跌超過五成。本文將深入探討這家聚焦於人工智慧語音技術的公司，評估當前是否具備買入動機。第四季度，SoundHound 再次创下收入激增的績效。更值得關注的是，公司管理層針對 2026 財政年度給出樂觀的全年度營收指引，預計營收介於 22.5 億美元至 26.0 億美元之間，對應 33% 至 54% 的年增率。預估全年度營收將在全年逐步攀升，因公司正看到以代理解決方案（agentic solutions）更新合約，這類合約附帶價格上調與時常規模較大的訂單。在 Q4，SoundHound 的營收環比去年同期增長 59% ，達到 5.51 億美元。2025 年全年度營收則近乎翻倍，已超過市場分析師預估的 5.40 億美元。調整後的每股淨利從去年的虧損 0.05 美元改善至今年虧損 0.02 美元，調整後的 EBITDA 本季虧損 740 萬美元，較去年同期的 1680 萬美元虧損有顯著改善。季內經營性現金流出 2720 萬美元，全年度為 9820 萬美元，期末手上現金 24.8 億美元，且無債務負擔。毛利率持續改善。依照一般公認會計原則（GAAP），毛利率環比去年上升 800 個基點，從 39.9% 提升至 47.9%；相較於第三季的 42.6%更提升 530 個基點。調整後的毛利率環比去年增長 840 個基點，至 60.5%，較第二季的 59.2%也有提升。展望未來，公司預計將把毛利率提升至 70% 以上，EBIT 率提升至 30%。雖未提供具體盈虧指引，但公司表示已進入新的盈虧平衡階段，結束多年重金投入之後。按照 2026 年共識估算的營收估算，SoundHound 的股價目前呈現約 16 倍的市值營收（P/S）倍數，顯示其估值並非低廉。同時，公司尚未實現獲利，也未產生自由現金流，因而是一檔投機性股票。然而，公司正以高速成長其營收，且在代理 AI（agentic AI）領域具備相當吸引力的機會。若 AI 代理人在客戶服務等領域與使用者互動，企業希望其溝通更加自然、能精確理解使用者意圖，以避免客戶體驗受挫。這正是 SoundHound AI 平台所提供的核心能力，因此其在該領域擁有龐大的發展潛力。不過，考慮到其高估值，作者建議僅在拉回（pullback）時考慮小額部位持有。