Nvidia (NVDA)，全球市值最大公司，於周三收盤後公布第四季財報，這是備受期待的發行，正逢對於大型AI投資能否兌現的疑慮日益升溫。

Nvidia的季度結果多年來已成為市場關鍵事件，因為這家晶片製造商銷售的晶片支撐著AI的爆發，與購買這些晶片的大型科技公司及初創企業保持深度財務關係，同時仍是標準普爾500指數中權重最大的股票之一。

當天，受AI顛覆疑慮減緩以及軟體等板塊拋售趨勢似乎止住的影響，美股主要指數上漲。幫助提升科技股的因素包括Anthropic（ANTH.PVT)推出新功能與合作夥伴，以及AMD（AMD）與Meta（META）簽署的6吉瓦GPU交易。

Nvidia的財報與指引均超出預期，顯示AI需求仍在擴張，這對那些受Nvidia影響的眾多科技與軟體公司是強有力的訊號。

在財報電話會上，Nvidia首席執行官Jensen Huang表示，他已準備好進軍製造CPU的領域，這是Intel（INTC）和AMD（AMD）所熟悉的領域。 Reuters報導：閱讀更多內容。

Meta（META）、Microsoft（MSFT）和Amazon（AMZN）在Nvidia財報後價格僅小幅下跌0.1%至0.4%，而Nvidia股價在電話會初期曾出現下跌後終究上漲0.5%。Huang表示對這些超規模公司未來現金流的成長充滿信心，理由簡單：我們已看到因智能代理（agentic AI）在全球企業的落地而帶來的巨大計算需求。在這個新AI時代，計算即等於收入。

其他晶片製造商，包括Intel（INTC）和AMD（AMD），在延後交易的市場中也下跌。

資料中心營收創歷史新高，為623億美元，較去年同期成長75%，較上季成長22%，主要受加速運算和AI驅動。Nvidia財務總監Colette Kress在聲明中指出，「資料中心收入在第四季刷新紀錄，達623億美元，上漲75%，季增22%，這是由加速運算和AI的重大平台轉變所推動。」她補充說，第四季資料中心收入中，超規模客戶佔比略超過50%，而這類客戶的收入增長是營收多元化的主要驅動因素。公司最後一次明確說明這些客戶佔比時，表示「大約」50%。

在這些細微的價格變動背後，這些金額龐大，且這類客戶佔比的提升顯示了這些公司巨額資本支出計畫的去向。

大型科技公司無法得到足夠的Nvidia晶片。Nvidia（NVDA）第四季財報超出預期，且對第一季營收預估介於764.4億美元至795.6億美元之間，已高於華爾街預期的728億美元（未扣除中國市場營收）。閱讀完整財報解析>

Yahoo Finance的Jake Conley報導：閱讀更多>

Bloomberg報導：閱讀更多>

Nvidia股價（NVDA）預計在財報後的交易中將出現約5.6%或約2600億美元的市值波動，根據Option Research & Technology Services（ORATS）的資料。Nvidia股價在財報前的預市交易上漲0.8%。FBB Capital Partners research director Mike Bailey表示，「對於Nvidia而言，我們對第四季的表現與指引整體持有Positive觀punkte」，但他指出，「真正的關鍵在於市場情緒的變化。」他補充說，Nvidia股價已在過去三到六個月與市場走勢相近，這表示投資人對此季的預期并未大幅提升。

PayPal（PYPL）股價在午後交易中飆升6%，原因是Bloomberg報導稱支付服務商Stripe（STRI.PVT）對收購PayPal的全部或部分業務表示 preliminary interest。PayPal在股價下跌後開始尋求買下機會，而Stripe被列為潛在買家之一。Stripe最近發佈年度報告，披露了以1590億美元估值的收購要約，較去年915億美元估值上升74%，員工股售出使其成為業界最具價值的私募公司之一。

Anthropic在周二宣布全新企業產品系列，這是Google、Anthropic和OpenAI等AI實驗室繼續推出新功能後，對各類軟體解決方案的投資者信心造成動搖的最新一例。但某些華街分析師不太確定這一過程會那麼簡單。Wedbush的資深科技熊 Dan Ives在財報後的文中寫道：「儘 though these use cases are impressive, the reality is that these new AI tools will not rip and replace existing software ecosystems and data environments with these AI tools only as useful as the data it can reach.」（中文譯文：「儘管這些應用案例令人印象深刻，但現實是這些新AI工具不會立即取代現有軟體生態系統，也不會一夜間改寫傳統系統。」）他指出，投資者若把這些演示視為AI會取代傳統解決方案的跡象，可能會忽略三個重要面向：第一，市場常把基礎模型能力與完整企業軟體替換混淆，而忽視AI工具只有在能夠存取足夠資料時才有效；第二，AI代理和自主工作流程大幅擴大攻擊面，增加API、身份驗證、橫向移動風險等；第三，Anthropic/OpenAI缺乏 20 年的企業分銷網路、CIO關係或垂直行業工作流程，而CRM、NOW、MSFT等應用層由這些傳統巨頭掌控，模型層將更快被商品化。

這個觀點凸顯了技術突破與市場產品之間的差距——演示不等於能真正改變企業支出習慣。正如我們在周一的Substack貼文中看到的那樣，投資者對哪些進步能夠產生實際資金流入感到焦慮。但作為投資者，保持「演示與產品之間的距離」的框架可能是在當前形勢下最明智的做法。

Apple（AAPL）股價在周二上漲超過2%，領先「Magnificent Seven」科技同業，原因是iPhone製造商將深化美國製造布局。該公司表示，將把Mac mini生產從亞洲轉移至明浩頓的新廠房，並在此同時擴建先進AI伺服器製造設施，作為去年在特朗普政府壓力下所做6000億美元美國製造承諾的一部分。Apple亦利用其採購力量在菲尼克斯以北的新台積場所推動美國晶片製造。至於年內表現較其他科技公司較佳的原因在於，Apple延後大規模AI升級的策略成為在AI交易遇冷時的一種優勢，因為其同僚們正大規模投資建造資料中心。

Yahoo Finance的Daniel Howley報導：閱讀完整故事>

隨著週初市場波動，科技股在交易日初仍承壓。以下是目前市場上表現顯著的幾檔科技股： AMD（AMD）股價因與Meta（META）簽署多年期協議提供6吉瓦晶片而上漲5%； Oracle（ORCL）股價繼續下跌，原因是《The Information》報導稱預計於2025年完成的5000億美元Stargate專案因Oracle、OpenAI和SoftBank之間的爭議而停滯，未能達成10吉瓦AI運算容量的目標； IBM（IBM）股價開始恢復，因Anthropic宣布其Claude Code AI工具可協助現代化COBOL程式碼，該語言在美國近乎所有 ATM 交易中使用，IBM因此受惠，股價上漲超過1%； Alphabet（GOOG）股價在盤中下跌，因其自動駕駛部門Waymo擴張 robotaxi 服務至達拉斯、休斯頓、聖安東尼奧和奧蘭多； Uber（UBER）股價微幅上漲，因其宣佈將收購停車預訂應用 SpotHero。

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Nvidia的季度財報預定於周三下午公布，這也標誌著 earnings season 的最後一名「Magnificent Seven」科技公司。然而，在即將舉辦的 GTC 2026 活動只幾週之後，Nvidia的創新仍在持續。我們的技術編輯 Daniel Howley預覽了Nvidia財報的預期：每股收益1.53美元，收入658億美元；資料中心收入602億美元；投資者亦會關注Blackwell晶片銷售及中國市場表現。Howley指出，尽管Nvidia近期推出新AI超級晶片並與Meta簽署重大多年期協議，但其股價反應平淡，這反映出對人工智慧貿易的更大討論——是已經 plateau 還是仍在加速。Gene Munster寫道：「真正的問題在於2027、2028年的成長將會是什麼。」

Option Research & Technology Services（ORATS）的資料顯示，Nvidia選擇權暗示在未來交易日內的波動約5.6%，相當於約2600億美元的市值幅度。