外資10月淨賣達卡股市17.5億塔卡　稅制、匯率與匯款障礙加深撤資疑虑

外國投資人10月在達卡證券交易所（DSE）賣出的股票金額，比買進金額多出175 crore塔卡；隨著月底拋售壓力急遽升高，外資資金淨流出幅度明顯擴大。

根據Prime Bank Securities Ltd整理的數據，外資當月買進股票102 crore塔卡，賣出股票277 crore塔卡，兩者相差175 crore塔卡，相當於約17.5億塔卡。外資賣出的股票金額占整體市場總成交額超過3%。

孟加拉證券商協會（DBA）會長Saiful Islam表示，外資持續賣出股票的主要原因之一，是臨時政府任內引入的資本利得稅，而現行稅制的計算方式極為複雜。

他解釋說，投資人可能在不同時間、以不同價格買進同一支股票，並分多次出售，因此要確定實際資本利得十分困難。對外國投資人而言，計算過程更加棘手，因為還必須考量匯率波動；美元匯率在買進與賣出期間的變動，也會直接影響投資人的實際報酬。

Saiful建議政府為了留住外資，應考慮採用更容易計算的替代稅制，而不是按照目前的形式繼續推行資本利得稅。他強調，稅制不應留下任何模糊地帶或造成複雜化；目前已有部分投資人在賣出股票後，難以將資金匯回母國，也因此對外資留下負面觀感。

Saiful表示，外國投資人歡迎政府正在推動的資本市場改革。如果能夠提升市場深度，例如在未來兩年讓50家優質公司上市，外資便會重新回流。

Prime Bank Securities董事總經理暨執行長Md Moniruzzaman則表示，外資在孟加拉買少賣多的情況已持續數年，而且原因遠不只限於股市本身。

他指出，孟加拉主權信用評級遭到反覆下修，已推升該國的風險溢價；資金管理不當及公然挪用款項，也對銀行業造成嚴重損害。

2024年，全球三大信用評級機構之一穆迪評級（Moody's Ratings）以政治風險升高及經濟成長前景轉弱為由，將孟加拉的信用評級展望由「穩定」下調至「負面」。上個月，穆迪在急性的政治與外部壓力緩和後，又將展望由「負面」調回「穩定」。

另外兩大評級機構惠譽（Fitch Ratings）與標普全球評級（S&P Global Ratings），也曾將孟加拉的評級展望由「穩定」調整為「負面」。

同時擔任DBA資深副會長的Moniruzzaman表示，孟加拉的GDP成長預測已降至數十年來的低點，而薄弱的財政治理，也限制政府因應經濟挑戰的能力。

他說，塔卡大幅貶值，加上投資人難以將資金匯出孟加拉，已降低外資所取得的美元報酬。孟加拉央行也已放棄由市場決定匯率，改以行政方式管理匯率、規定價差並設定匯率上限；Moniruzzaman認為，這種做法造成的外匯價格難以获得外國投資人信任。

他並指出，孟加拉證券與交易委員會（BSEC）前屆委員會推行價格下限政策，曾使投資人被困在市場中，而全球基金至今仍未忘記這段經驗。

Moniruzzaman還批評上市公司財務報告品質不佳、全市場股東權益報酬率疲弱，以及自由流通股數有限；他表示，近期進入市場的優質企業仍然不多。

他認為，若伊朗與以色列、以及俄羅斯與烏克蘭之間的衝突能够結束，油價與大宗商品價格便可能回穩，進而為孟加拉的對外收支帶來急需的紓解。

不過，他強調，只有在這類紓解伴隨可信的銀行業改革、穩定匯率、明確承諾不再推行價格下限，以及上市公司改善資訊揭露之下，外資才會真正回流。

他說：「如果我們能取得新興市場地位，就會吸引全球基金經理人投入資金。政府正循著這條路徑推進。」

本報導作者為Ahsan Habib，於2026年11月9日發布，並於同日00:23更新。