瑞銀看好歐元年底回升至1.16美元 認為跌至1.11已過度反映基本面

瑞銀集團（UBS）預期，歐元兌美元匯率將在2026年底前回升至1.16美元，認為這項貨幣近期自1.17跌至接近1.11的走勢，已遠超歐洲經濟基本面所能合理解釋的範圍，市場對該區域的看法已轉趨過度悲觀。

瑞銀首席投資辦公室的策略團隊指出，歐元自1.17美元的水位滑落，主要受到四項因素交織影響：美國經濟數據轉強、市場對美國可能禁止柴油出口的疑慮、全球公債殖利率走高，以及對於法國公共財政狀況的擔憂。在瑞銀發布報告之際，歐元兌美元交易價格約在1.12附近。

法國問題近期成為歐元的主要壓力來源，法國與德國政府公債之間的利差近幾週以來顯著擴大。不過，瑞銀並不預期歐洲將爆發更廣泛的債務危機，並認為法國最終仍將達成預算協議。此一協議可能援引法國憲法第49.3條，允許政府無需經國會投票即可通過立法，雖然此舉可能面臨不信任動議的風險。瑞銀認為，一旦預算達成協議，將有助於利差收窄並支撐歐元匯率。

在美國方面，瑞銀指出，雖然先前超出預期的通膨數據一度推升美國公債殖利率與美元走勢，但這波走勢隨即反轉，殖利率回落，美元在當日交易終場反轉走弱。市場目前已幾乎完全排除聯準會10月升息的可能性，瑞銀表示，這使得歐元兌美元持續跌破1.10的可能性變得愈來愈低。

瑞銀建議的具體操作策略為：在1.12美元以下買進歐元，目標價設在1.16，停損點則設在略低於1.10美元，以控制下行風險。此外，由於匯率波動率上升，瑞銀也看好透過賣出歐元下行選擇權來賺取收益的策略。在技術面上，支撐價位分別在1.10與1.08，上檔壓力則在1.13，進一步則為8月份高點、約1.17左右。

展望更長期的走勢，瑞銀預期歐元將在2027年3月升至1.18美元，並在6月與9月進一步升至1.20美元，這項預估將落在法國2027年4月與5月總統大選結束之後。在能源方面，瑞銀預期明年能源價格將有所緩和，布蘭特原油價格將在夏季逼近每桶80美元。

瑞銀特別點出美國期中選舉是一項尚未反映在市場定價中的風險因素。該行指出，若民主黨在期中選舉中橫掃參眾兩院，將對美元構成溫和負面影響，但這主要是2027年的議題，因為新一屆國會要到1月才會就職。

至於該行觀點的主要風險方面，包括：美國經濟數據持續強勁、歐洲經濟成長出現實質惡化，或法國財政疑慮顯著升級，都可能衝擊歐元。反之，若美國數據轉弱、地緣政治緊張降溫、能源價格下滑，以及法國前景趨於穩定，則可能加速歐元的反彈。