通膨數據超預期衝擊市場 美股科技股領跌 美元指數陷入矛盾格局

基本面格局與市場情緒

筆者於10月11日曾指出當週最佳交易策略如下：標普500指數於日線收盤突破7819後做多——該訊號未成立；歐元兌美元做空——該貨幣對當週上漲0.45%；比特幣於日線收盤突破87,293美元後做多——該訊號亦未成立。三筆交易合計虧損0.33%，平均每標的虧損0.11%。

回顧上週市場最重要的經濟數據：美國CPI（通膨）——高於預期，核心CPI月增0.3%，年化CPI年增率達3.7%；美國PPI——顯著高於預期；美國零售銷售——顯著高於預期；英國GDP——略高於預期，月增0.1%，市場原預期將下滑0.1%；澳洲失業率——原預期降至4.6%，但實際維持在4.7%，使市場對澳洲央行（RBA）進一步升息的預期略受壓抑。

通膨數據主宰上週交易格局。美國9月CPI月增0.6%，將年化通膨推升至3.8%，高於市場預期的3.6%；核心CPI月增0.3%，亦高於預期的0.2%。週四公布的PPI報告進一步強化外界對物價壓力已從初期能源衝擊向外擴散的擔憂：生產者物價月增1.3%、年增6.3%，為2022年12月以來最快年增率。兩份報告合計使聯準會年底前再次升息的可能性升至89%，不過根據芝商所（CME）FedWatch工具，10月升息的機率反而下滑至僅16%。

零售銷售數據為美國經濟韌性提供額外支撐，9月月增0.8%，遠高於預期的0.3%。然而細部數據卻不若表面亮眼：汽油站銷售推升整體表現，扣除汽車與汽油後的銷售僅月增0.2%，與GDP掛鉤的控制組僅微增0.1%。這意味著家庭是在付出更高價格，而非真正增加實質消費量——對經濟成長而言，這樣的背景遠不如頭條數據所暗示的那麼令人安心。美元在CPI公布後一度走高，觸及18個月高點，但隨後在美國公債殖利率回落及聯準會官員審慎談話壓抑立即升息預期下反轉走貶。10年期殖利率回落至5.1%附近，顯示投資人對公債相對避險資產的需求，足以抵銷通膨帶動的殖利率上行壓力。整體而言，這是一幅微妙且矛盾交織的圖像。

美股在通膨僵持、借款成本可能上升，以及對人工智慧熱潮融資疑慮加劇的多重夾擊下表現掙扎。科技與半導體類股領跌，CoreWeave成為市場焦點，外界擔心背負龐大債務的AI基礎建設公司，可能無法快速產生足夠獲利來償還債務。週五新一輪賣壓使標普500指數下跌1.98%，那斯達克100指數更大跌逾5.54%。股市同步走弱與公債反彈同時出現，顯示投資人正在重新評估股票估值與信用風險，而非單純交易聯準會再次升息的預期。

澳幣承壓走低，原因是9月就業人數意外減少39,300人，且失業率升至4.7%的五年高位，高於市場預期的4.6%。數據公布後澳幣兌美元下跌約0.3%，交易員縮減對澳洲央行再次升息的預期。在現金利率於今年四度升息後已達4.60%的情況下，較弱的勞動市場強化了「讓先前緊縮政策有更多時間發揮效果」的論點。不過再次升息的可能性仍存在：經濟學家意見分歧，即將公布的季度通膨報告可能決定就業走疲是否足以讓澳洲央行按兵不動。

能源供應風險持續對市場構成重大影響。中東供應中斷及美國原油庫存降幅大於預期，共同支撐油價並加劇通膨擔憂。油價在週五交易中大漲逾3%，對股市構成新一波壓力；國際能源總署（IEA）釋出柴油儲備，則有助於緩解歐洲柴油價差。黃金受惠於美元走弱及美國公債殖利率下滑，但由於投資人權衡聯準會進一步緊縮的可能性，金價仍朝週線收黑邁進。在英國方面，8月GDP意外成長0.1%（市場原預期將萎縮），為英鎊帶來支撐，並強化外界對英國央行11月可能升息的預期。

本週展望：關注的關鍵數據與事件

下週僅有少數極為重要的經濟數據公布。按重要性排序，本週最關鍵的數據包括：英國CPI（通膨）、加拿大CPI（通膨）、紐西蘭CPI（通膨）。

月度外匯預測：2026年10月總覽

筆者預測歐元兌美元貨幣對將於10月下跌，迄今為止表現如下：

每週預測：2026年10月18日

上週主要貨幣交叉盤並未出現過度波動，因此筆者暫不發布預測。

上週波動幅度略有上升，僅11%的知名貨幣對與交叉盤波動超過1%。預期下週波動幅度將維持類似水準或更高。

投資人可在真實或模擬外匯經紀商帳戶中交易上述預測。

技術分析概覽與關鍵價位

主要外匯貨幣對的關鍵支撐與阻力

關鍵支撐與阻力價位

美元指數

美元指數（DXY）一度突破102.50創下18個月新高，隨後急劇反轉，並形成看空吞噬（bearish engulfing）K線型態。雖然這看起來偏空，但重要的是需注意：指數長期趨勢仍明顯偏多、創新高點、且週收盤價並未跌破101.39的關鍵支撐。

若價格在下週初能守住101.39之上，將是多頭趨勢可能恢復的徵兆；若跌破，則可能代表波段高點已現，或至少將迎來更深層的看空回調。

美元處境變得矛盾：美國通膨相關數據上週意外走高，但聯準會升息機率並未實質上升，而10年期美債殖利率已自近期非常高的長期高點明顯回落。美元似乎正對其他因素作出反應。

筆者仍認為，若DXY守在101.39之上，本週做好做多美元的準備是合理的，特別是若該價位能於下週前幾日守住。

歐元兌美元

歐元兌美元上週初再度下跌，於1.1100附近創下17個月低點。近期的下跌趨勢強勁，以該貨幣對的標準衡量，空方動能相當沉重。然而在創下低點後，價格強勁反彈並持穩，先站上1.1200，隨後突破1.1250這個整數半數關卡，且該價位與重要的阻力／支撐區間重合。

這意味著技術面呈現矛盾格局——長期看空趨勢仍然有效，多數交易員在價格站穩1.1300之前將維持空單，但更深層的看多回調的可能性正在增加，使在此處建立新空單的想法顯得有些令人卻步。

值得玩味的是，上週美國通膨與零售銷售數據均高於預期，但美元並未走升。這是應該讓美元多頭感到憂心的訊號。

筆者將繼續持有空單，直到日線收盤站上1.1300為止。價格很有可能反彈至該區域後再度轉跌，若屆時出現合適的價格行為，將是建立新空單的機會。

西德州原油（WTI）

西德州原油過去一週穩健上漲，在先前於87.68美元關鍵支撐止穩後，向上突破下圖所示的短期下降趨勢線。目前價格正面臨可能的阻力區——100美元正下方的跳空缺口與100美元整數關卡本身。

如同過去數月的情況，荷莫茲海峽與波斯灣的軍事及地緣政治發展仍是主要驅動因素，使交易難以預測。筆者原以為走勢會更可預測一些，因為很明顯川普總統在11月4日美國期中選舉結束前不會對伊朗發動重大攻擊。然而，伊朗正對沙烏地阿拉伯發動相當猛烈的攻擊，包括對該國石油設施的襲擊，成功推升油價——而這正是伊朗發動這些攻擊的主要目標之一。

若長期交易員認為期中選舉後戰事將重啟，可尋找買入機會，但可能需要快速獲利了結，因為一旦油價超過100美元，川普總統傾向於迅速採取行動壓低油價。

筆者在11月3日美國期中選舉結束前不會交易西德州原油，屆時我們將能一窺川普總統對伊朗的真實意圖。若他想繼續推動戰事，在民主黨奪回參議院控制權的情況下，他將發現這愈發困難——預測市場Polymarket目前顯示民主黨同時掌控眾議院與參議院的機率為65%。

比特幣

直到將近兩週前，比特幣在87,293美元這個非常關鍵的阻力下方緊縮盤整，以太幣亦呈現類似型態。當時市場預期將出現看多突破，帶動新一輪波段高點及更廣泛的加密資產類別走升。然而，在幾次未能成功突破該區域後，價格明顯走低，使82,000美元支撐失靈，並威脅將跌破80,000美元整數關卡。

決定性的長期看多突破目前看來可能性降低，但只要80,000美元支撐仍未失守，仍有希望迎來該突破——只是希望顯得渺茫。

若日線收盤跌破80,000美元，筆者將視之為決定性看空訊號，並平倉數週前首次重大突破時建立的長倉。若日線收盤站上87,293美元，價格可能會迅速大幅走高，因此筆者認為，若這種情況本週意外出現，將是非常令人振奮的發展。

筆者對比特幣的技術判斷立場明確——筆者認為，除非洲以外，它在實務上毫無用處。所幸比特幣相當尊重技術面因素。

那斯達克100指數

科技股為主的那斯達克100指數上週重挫逾5%，為至少三個月以來最嚴重的週線跌幅。在帶領近期的強勁牛市走高後，科技股如今似乎領跌市場；更廣泛的指數表現較佳，但週線仍大幅收低。

下圖顯示日線的主要簡單移動平均線（SMA）。雖然考量到該指數僅在兩週前才創下歷史新高，實在難以過度看空，但圖表顯示目前價格已跌破100日SMA，200日SMA亦在眼前。價格週收盤亦逼近29,000整數附近明顯具支撐意義的區域。該價位可能暫時支撐價格，但若價格站穩其下，將是另一個看空訊號。

另一個看空因素是，當觀察構成這些指數的主要個股時，可發現多數個股正下跌，許多甚至正在創下或逼近長期低點。這未必代表熊市來臨，但令筆者對這次回檔感到憂慮。

除非是經驗豐富的交易員，否則不建議放空股市。筆者不傾向在此放空，但此刻絕對也不會做多。

結論

筆者認為本週最佳交易策略如下：在1.1300之下放空歐元兌美元貨幣對；於日線收盤突破87,293美元後做多比特幣。