Jefferies警告：AI股獲利成長將驟降 投資人應「超越AI」進行多元化佈局

根據最新研究報告指出，摩根士丹利AC世界指數（MSCI AC World Index）中AI相關股票的共識獲利成長預估將急劇降溫，從2026年的近100%大幅下滑至2027年的30%，2028年更僅剩約22%，晶片製造商本週股價已出現明顯重挫。

投資銀行Jefferies發布的報告直言：「現在是超越AI、進行多元化投資的時機了。」全球股市本週遭遇猛烈拋售潮，投資人對AI題材的永續性疑慮日益加深，加上債務問題的擔憂加劇，促使資金大舉撤出。

不過，Jefferies仍持續看好供應AI基礎建設的相關企業，但避開那些直接砸大錢參與AI資本支出競賽的公司。

報告特別點出估值是當前最大隱憂。以等權重（equal-weighted）基礎計算，全球AI股的本益比約為23倍，幾乎是非AI股13倍的一倍，顯示投資人為AI相關企業付出了顯著的高額溢價，即便這些公司的獲利成長預計在未來兩年將明顯放緩。

資金自AI股撤出的趨勢在新興市場已清晰可見。AI相關個股在經歷強勁反彈後開始回檔整理。報告指出，該族群股價在截至6月為止的一年內大漲81%，但2026年下半年漲勢已明顯趨緩，資金開始輪動至其他類股。

報告補充，其對南韓市場原先採取的減碼（underweight）立場，在該市場近期表現落後後已調整為中立（neutral）。

Jefferies認為，雖然若AI相關支出維持強勁，晶片股仍有進一步上漲空間，但這波半導體股的「easy money」（輕鬆賺的錢）大多已進帳。由於這些公司高度集中於新興市場指數中，基金經理人幾乎難以完全避開。

台積電、三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）合計占MSCI新興市場指數的權重達28.5%。

本月稍早的另一份報告也指出，由AI帶動的獲利成長高度集中於台灣與韓國，使得部分新興市場資金從估值合理的印度股市流出，形成一項影響外資流入印度的輪動格局。