對印度數代投資人而言，Reliance Industries是他們踏入股市的啟蒙。由創辦人希魯拜・安巴尼（Dhirubhai Ambani）開啟先河，將中產階級儲戶引入股市，建立延續數十年的忠實追隨者。
在Reliance上市近五十年後，其身價億萬的兒子穆克什（Mukesh）與孫子阿卡什（Akash）正準備將集團旗下電信與數位服務子公司推向公開市場，預料將成為印度史上最大的首次公開發行（IPO）。Jio Platforms計劃於10月21日展開此次IPO，預計募集約32億美元。這場上市案將檢驗Reliance品牌對零售投資人的號召力是否依然靈驗。
Jio面對的市場環境，與Dhirubhai當年所熟知的世界已截然不同。根據印度國家證券交易所（NSE）資料，印度目前登記有案的股市投資人超過1.3億，其中近40%年齡低於30歲。數以千計的股票、琳瑯滿目的共同基金及其他資產爭相吸引他們的資金。過去的年長股東將Reliance視為可持有數十年的股票，但對年輕投資人而言，成長性、獲利能力與估值在投資決策中扮演更重要的角色。
現年69歲的Mahendra Chheda在1960年代末以場內交易員身分起家，後來成為孟買證券交易所會員。他表示：「無論是Dhirubhai的雄心壯志、打造散戶大軍的理念，或是對股東的資本回報，Reliance都遠遠超越同業。」他44歲的兒子Hardik是股票交易員，對Jio的看法則截然不同。
Hardik說：「我會在Jio掛牌後不久就賣出獲利。散戶投資人對Ambani家族推廣直接持股普及化貢獻良多心存感激，但我們現在處於金融市場的不同時代。」
在穆克什的領導下，Reliance已從紡織與化工製造商，蛻變為印度市值最高的企業，業務橫跨能源、消費品及電信領域。在第一代企業家Dhirubhai帶領下，這家公司當年挑戰孟買根深蒂固的工業世家，決定號召成千上萬的個人投資人協助建立其紡織王國。
1977年11月的IPO募集了280萬盧比，吸引約5.8萬名投資人參與，申購量超額認購七倍。該案助長了後來聞名的「股市崇拜」風潮，越來越多家庭開始直接買進股票。年度股東會逐漸演變為大型集會，包括1980年代中期於孟買南部Cooperage Football Ground舉行的活動。
根據週四孟買路演簡報資料顯示，Reliance股票自上市以來的年化平均報酬約29%。然而今年以來，該股在當地股市整體拋售潮中重挫23%，有望寫下2011年以來最差的年度表現。
34歲的Akash是Jio Platforms的董事總經理，也是穆克什的長子，他正主導此次上市，這是他獨力操盤的首樁Reliance大型交易案。
知情人士先前透露，Jio原本預期尋求約1,160億美元的估值。然而彭博報導指出，全球路演期間，基金經理人質疑Jio為何應享有比規模較小的對手Bharti Airtel更高的溢價，也對Jio計劃如何在核心電信業務之外的數位服務領域獲利提出疑問。
消息人士指出，Jio已吸引逾200億美元的申購意向，包括富達管理研究（Fidelity Management & Research）、安聯集團（Allianz SE）及Capital Group等海外投資人皆已表達興趣。
即使有如此旺盛的需求，Jio仍將以每股1,065至1,119盧比的價格出售股票，按價格區間上限計算，估值約為1,080億美元，低於Bharti Airtel 1,250億美元的市值。
現年24歲的Prathamesh Gokhale表示，對他而言，Jio的成長前景與估值比Ambani家族傳承更重要。他計劃參與這次IPO申購。
他說：「如果我幸運獲配，我會在短期內賣出一半持股鎖定快速利潤，其餘則保留以追求長期報酬。」他也認為Bharti Airtel是具吸引力的投資標的。
攻讀會計學的Gokhale指出，由於資金有限，務必騰出資金投入其他投資標的。
他的做法在印度IPO投資人間相當普遍。印度市場監管機構於2024年進行的一項研究發現，散戶投資人在掛牌後一週內平均處分40%的配股；當報酬率超過20%時，他們甚至會賣出約三分之二的持股。
他們如今也有更多資金去處。印度市值5兆美元的市場中，除了昔日主導交易市場的工業集團與跨國企業外，還囊括消費科技公司、數位支付業者及證券交易所等多元板塊。
Jio十年前以平價4G數據服務進軍市場時，曾顛覆印度電信業。SPTulsian.com投資顧問Geetanjali Kedia表示，如今的問題在於Jio能否持續創新，並帶動下一階段的成長動能。
她指出：「投資人變得更加精明，企業必須持續創造回報，才能贏得他們的青睞與資金。」
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