土耳其股市週五（10月16日）遭遇慘重拋售，主因為國際指數編製機構MSCI宣布暫停涉及土耳其股指的相關變更，並要求更多時間評估土耳其市場的改革成效，同時保留若2027年中期前改革進度不足時啟動級別降等的可能性。此項發展為已承受龐大壓力的土耳其股市再添不確定性因素，市場信心受到嚴峻考驗，對市場運作及股權投資環境的疑慮再度成為焦點。
土耳其財政部長梅赫梅特·希姆謝克（Mehmet Şimşek）在事後發表聲明指出，當局正積極推行改善資本市場運作的相關措施，並強調主管機關正在落實重大監理改革，以提升市場透明度並重建投資人信心。
投資基金危機成為風暴核心
MSCI這項決定出台的時點，正值土耳其股市面臨極為艱困的時期。當前市場動盪的根源可追溯至投資基金產業，進而擴散至更廣泛的股票類別。今年9月，土耳其主管機關下令清算131檔投資基金，這些基金在短短三年內累積的資產規模已突破200億美元。危機背後涉及流動性瓶頸、鉅額贖回壓力，以及市場對小型股估值的疑慮。相關壓力早已將伊斯坦堡基準指數推入熊市，較先前歷史高點回落逾20%。9月成為土耳其證交所自2008年以來表現最糟的單月，BIST 100指數當月重挫16.65%。
MSCI疑慮所在——外資投資風險
除基金風暴外，MSCI對自由流通股（free float）的計算方式表達保留態度。自由流通股是指公司股本中可在市場上實際交易的比率。此外，機構投資人也對部分小型上市公司關聯基金之間可能存在的協調性交易行為提出質疑。MSCI要求土耳其方面提供更實質且及時的實質受益人（beneficial owners）資訊揭露、更具效能的監督與執法機制，以及一套明確的處理框架，以因應自由流通股比例可能被人為膨脹的個案。相關指數變更的暫停措施立即生效，並將持續至另行通知為止。
降級陰影的潛在衝擊
目前土耳其仍保有新興市場地位。然而，若2027年6月前未能取得充分且可信的進展，MSCI將考慮將其重新分類至較低級別，例如邊境市場（frontier markets）或獨立市場（standalone markets）。此一發展可能對資本流動產生重大影響，因為追蹤MSCI新興市場指數的投資基金屆時可能被迫減持或重新平衡其土耳其股票部位，進而導致額外估值壓力，並使吸引國際投資資金的難度進一步提高。
對BIST 100指數而言，當前環境已相當沉重：該指數正朝連續第五週下跌的方向邁進，較5月創下的歷史高點仍低於逾20%。後續走勢將取決於投資基金危機的演變、監理干預措施的成效，以及MSCI對土耳其股市透明度與可信度的評估結果。