美國股市今年迄今上漲13%，失業率維持低檔，GDP持續成長，但華爾街卻突然轉變態度，不再看好這杯「半滿」的經濟前景，而是認為它其實是「半空」的。
資產管理公司Bespoke Investment Group本週從美國獨立企業聯盟（NFIB）最新的調查中發現了一項令人擔憂的訊號：小型企業越來越多地將「銷售不佳」列為其「頭號難題」。Bespoke指出，在調查的所有選項中，「你最不希望成為頭號難題的就是銷售不佳。在過去幾次經濟萎縮期間，我們都看到銷售不佳的數據急劇攀升。如下圖所示，雖然目前該數據仍處於相對低點，但近期已開始再度攀升。」
9月份NFIB指數從8月的98.7降至97.9。Pantheon Macroeconomics的分析師Samuel Tombs與Oliver Allen表示：「其他主要商業調查也普遍顯示，第三季末的經濟活動略有放緩，這可能受到全球能源價格反彈的拖累。」（他們也指出，本次調查僅有411家公司回覆，較十年前約1,200家的水準大幅縮水。）
醫療業以外 就業成長「幾乎為零」
穆迪分析（Moody's Analytics）的Mark Zandi認為美國經濟處於「脆弱」狀態。他特別憂慮勞動市場：「過去一年來，每月非農就業人數平均僅增加約4萬人，若排除醫療保健業，成長幾乎為零。聘僱活動陷入停滯，工時極短，雖然失業率仍維持低檔，但這部分反映的是勞動參與率的下降（因退休人數增加與移民減少所致），」他近期告訴高盛（Goldman Sachs）的Allison Nathan。
此外，他擔心聯準會與債券市場要求更高的利率，可能會衝擊AI資本支出。「AI資本支出同樣脆弱，因為更高的資本成本使投資變得更昂貴，而估值下滑則使企業更難募集到維持目前AI建設速度所需的資金，」他指出。「如果利率維持在現有水準或更高水準超過一兩個季度，AI可能成為經濟中斷裂的那一塊。」
通膨失控：「兩場戰爭必須結束，我們才能獲得喘息」
利率「長期偏高」的情境似乎正在成形。9月份消費者物價指數（CPI）年增率達3.7%，高於前月的3.4%，並超出分析師預期。聯準會可能被迫採取行動，進一步升息。
Harris Financial Group的Jamie Cox在致《Fortune》的電子郵件中表示：「通膨正在加速升溫。通膨壓力的來源已經非常清楚，但兩場戰爭必須結束，我們才能獲得喘息。聯準會當年錯誤地將疫情期間的通膨判定為暫時性現象，如今他們似乎準備在能源供應衝擊上重蹈覆轍。」
Pimco的Tiffany Wilding同樣感到警鈴大作：「這對聯準會來說並不是好消息，其委員會成員先前一直暗示本月不太可能升息。在CPI報告公布後，市場已將10月聯準會再次升息的機率定價為50%。」
全球拋售潮 交易員逃離科技股
過去24小時內，交易員決定拋售科技股，引發全球性的拋售浪潮。以科技股為主軸的南韓KOSPI指數重挫8%，盤中一度觸發熔斷機制。那斯達克期貨今早下跌1.03%，顯示紐約股市開盤後賣壓可能持續。AI雲端服務商CoreWeave昨日重挫15.46%，盤後再跌5.89%；Oracle下跌8.83%，盤後交易再跌1.57%。晶片製造商全面下跌。
令人費解的是，這波拋售潮背後其實有一些科技業的好消息：晶片代工龍頭台積電（TSMC）今日公布第三季財報，表現優於預期，並預期未來兩年資本支出將持續增加。此外，蘋果（Apple）股價收盤創歷史新高，成為繼輝達（Nvidia）之後第二家市值達到5兆美元的企業。Anthropic也表示已轉虧為盈（按調整後口徑計算），雖然其營收成長（第三季170億美元）似乎低於先前預估。
這場風暴也蔓延至債券市場，投資人無法確定10年期美國公債究竟扮演避風港角色，還是正在反映風險溢價。該債券殖利率一度衝高至5.32%，今早回落至5.08%——對這種通常波動不大的資產而言是極大的振幅。
標普500指數期貨今早下跌0.24%，該指數昨日下跌1.11%。
歐洲方面，Stoxx 600指數早盤下跌0.10%，英國FTSE 100指數在午盤前上漲0.48%。
亞洲方面，南韓KOSPI指數下跌7.57%；日經225指數下跌4.90%；印度Nifty 50指數上漲1.68%；中國CSI 300指數下跌1.23%。
布蘭特原油每桶106美元。
比特幣跌至81,265美元。