穆迪（Moody's）於9月30日發布報告指出，肯亞銀行業獲利能力提升、逾期放款減少，體質為近年來最佳。正當美國信評機構給出正面評價之際，南非銀行集團正積極搶進這個東非金融樞紐，而肯亞央行也正對體質較弱的銀行施加提高資本的壓力。
肯亞人口約5,750萬，經濟規模約1,360億美元（世界銀行2025年數據），約為英國的三十分之一，但在東非共同體貿易區塊中為最大經濟體。奈洛比為東非主要金融中心，肯亞銀行在整個區域設有分支機構，其健康程度對投資人、出口商及所有在當地持有資金的人都至關重要。
穆迪的發現
穆迪指出，11家上市肯亞銀行集團在2026年上半年的整體資產報酬率（ROA）達3.5%，高於2025年的3.3%及2024年的3.1%。穆迪表示，存款成本降低及放款成長回溫是獲利提升的主因。Equity Bank Kenya的報酬率最高且改善幅度最大，Co-operative Bank則維持高度獲利。
逾期放款情況也趨於緩和。穆迪數據顯示，整體銀行業的不良貸款比率在2025年年中觸及17.6%的高峰後，已降至15%以下。
隱憂：政府債務
然而穆迪也警告，肯亞銀行截至2025年底持有的政府證券價值為其股東權益的1.7倍，意味著銀行的資本、獲利及流動性均高度仰賴國家財政狀況。因此穆迪將其評等的肯亞銀行個體實力評等，設定在肯亞主權評等B3或更低。B3屬於深度「垃圾級」或投機級距。
儘管銀行業積極拓展海外業務，這項關聯仍未打破。Equity Group與KCB Group雖在東非其他地區擁有龐大業務，但持有的肯亞政府證券仍超過其核心資本。穆迪列出多項風險，包括中東衝突推升的通膨、天候衝擊，以及肯亞即將舉行的大選。穆迪指出，未來獲利成長將更仰賴放款及手續費收入。
大型與小型銀行的差距
獲利改善集中於大型銀行。穆迪數據顯示，2025年前十大獲利銀行創造了近90%的稅前盈餘，卻僅持有略高於70%的存款及資產。
小型銀行則呈現相反走勢。根據肯亞銀行公會（Kenya Bankers Association）數據，小型銀行的不良貸款比率從前一年的26.7%升至2025年的28.6%，遠高於產業平均。
肯亞央行（CBK）於9月22日發布的《銀行監理年度報告》中也提出類似觀察，指出有7家商業銀行在2025年未達到30億肯亞先令（約2,300萬美元）的最低核心資本要求。核心資本是指銀行的自有資金，主要由股東資金及保留盈餘構成，用以吸收損失。央行並未公布這7家銀行的名單。
資本要求門檻提高
2024年通過的一項法令將最低核心資本從10億肯亞先令（約770萬美元）分階段調高至100億肯亞先令（約7,700萬美元）。銀行必須在2026年12月前持有50億肯亞先令（約3,900萬美元）。
原訂時程將於2029年結束。國家財政部已提案將最終期限延至2032年12月，因此時程仍有變數。穆迪預期，提高資本下限將逐步強化小型銀行的體質。無法從股東籌資的小型銀行將面臨增資、合併或出售的選項。
南非銀行大舉進場
這股監理壓力正為外國買家打開大門，尤其是來自國內市場成長趨緩的南非。Nedbank已同意以139億南非幣（約8.34億美元）收購NCBA Group的66%股權。肯亞央行已核准這筆交易，約77.5%的NCBA股東已接受要約。Nedbank於9月表示，預計在第三季底前取得剩餘的少數核准。
擁有Stanbic Bank Kenya的Standard Bank則手握210億南非幣（約12.6億美元），可用於收購、夥伴關係、股利發放及庫藏股。執行長Sim Tshabalala在公布集團上半年業績時揭露此一數字。Tshabalala表示，在東非仍偏好以有機成長為主，但仍將收購列為選項。另一南非集團FirstRand則表示，只會在價格合適時才會收購肯亞銀行。
Absa的併購失利
並非所有行動都順利。Absa Group於6月提出約309億肯亞先令（約2.38億美元）的要約，希望將其在Absa Bank Kenya的持股從68.5%提高至最多85%。穆迪當時將此計畫評為信用正面。然而根據《Business Daily》報導，要約於8月未能達到85%目標，遠低於預期。
後續觀察重點
下一個關鍵時間點是2026年12月，屆時所有銀行必須持有50億肯亞先令（約3,900萬美元）的核心資本。未能達標的銀行可能會被禁止發放股利或開設分支機構。
投資人同時關注NCBA交易何時完成，以及是否有小型本地銀行出售給外國集團。