BofA證券上修印度央行升息預期 至2027年上半年累計升息100個基點

美國銀行證券（Bank of America Securities）最新發布的《印度觀點》（India Viewpoint）報告指出，預期印度儲備銀行（RBI）至2027年上半年將累計升息100個基點，並將首次升息的時點從原先預估的12月提前至10月。

美國銀行證券預估，RBI將在10月7日的貨幣政策會議中升息25個基點，之後再累計升息75個基點，使終端利率達到6.25%。相較於先前預估的50個基點升息幅度，本次調整幅度明顯擴大。

美國銀行證券在報告中表示：「本次預測調整最重要的部分在於升息總量，我們將總升息幅度從先前的50個基點上調至100個基點。」

該機構認為，印度央行等待的理由已大幅減少，因為國內經濟成長持續展現韌性，同時通膨風險也正變得更加廣泛。報告指出，9月份油價大多時間維持在每桶100至110美元的高檔，加上燃料價格調漲的可能性上升，以及糧食供應面臨的壓力，都讓通膨風險持續升溫。

在升息路徑方面，美國銀行證券預期印度央行將在2026年第四季升息50個基點，並於2027年上半年再升息50個基點。同時，該機構也預期央行將於12月改變其貨幣政策立場。報告指出：「印度央行將於12月將政策立場轉為審慎緊縮（calibrated tightening）。」

報告分析，強勁的經濟成長降低了央行維持寬鬆貨幣環境的必要性。9月份非食品信貸成長年增率達到17.8%，預期2027財政年度第二季的投資需求也將維持穩健。

在通膨方面，報告警告相關風險正在加劇。糧食通膨的壓力正變得更加廣泛，批發通膨也開始向其他產業擴散。8月份貿易品通膨率已升至5.9%。

報告進一步指出，若實質GDP成長維持在7%左右、整體通膨率接近5.5%，印度央行的升息幅度可能超過100個基點。在此情境下，短端利率有可能突破6.5%。

然而，若經濟出現大幅放緩，升息次數或幅度可能會縮減，甚至按兵不動。這可能發生在經濟成長率從7%下滑至接近6%的前瞻情境中。